Bueno, amigos, el día de vencimiento de las opciones del viernes está a la vuelta de la esquina, y si hay algo que he aprendido es que los mercados son tan exigentes como un gato sobre un tejado de zinc. Los volúmenes de futuros de Binance se han disparado últimamente, como una serpiente de cascabel agitada por una melodía cuestionable. Ahora, estamos al borde de un ballet grandioso que involucra la friolera de 247.000 contratos de Bitcoin y Ethereum. Vaya, eso es menos de un tercio del espectáculo de la semana pasada, en el que casi 720.000 contratos incondicionales se despidieron.
Más de $4 mil millones en opciones con vencimiento preparan el escenario para una alegría por la volatilidad
Los datos, tan curiosos y confusos como la cena de un pollo en Deribit, revelan más de 4.070 millones de dólares en opciones de Bitcoin y Ethereum preparadas para recibir su último llamado a escena hoy. Con un valor nominal de 3.400 millones de dólares, las opciones de Bitcoin se aferran a la promesa de un sueño que aún no está del todo abandonado. La relación Put-to-Call, un número tan enigmático como la sonrisa de un banquero, ronda el 0,91, lo que representa un nivel máximo de dolor de 91.000 dólares, aunque el precio actual de BTC se ríe de los 92.279 dólares bajo la manga.
Las parejas de baile de Ethereum tienen una obligación por valor de 668,95 millones de dólares. Con un interés abierto de 210.304, su relación Put-to-Call se sitúa en 0,78, lo que sugiere un nivel máximo de dolor de 3.050 dólares, apenas un poco menos que el alegre estado actual de Ether en 3.180 dólares.
Verá, este punto máximo de dolor es una cuestión de curiosidad: es donde la mayoría de los contratos van a encontrar su inevitable desaparición, no remunerados y no apreciados. El gran gasto de este año marca un marcado contraste con el espectáculo de 15.000 millones de dólares del pasado noviembre. Hay algo en el equilibrio que insinúa que Bitcoin podría simplemente estar cubriendo sus apuestas, mientras que Ethereum avanza con confianza, un poco más optimista y sin duda la belleza de este peculiar baile.
Un cambio silencioso en el circo de las opciones
A pesar de los precios al contado disparados y impredecibles, el mercado de opciones ha estado silbando astutamente hacia los vencimientos a mediados de 2026. Salvo un contratiempo o dos, los escritorios institucionales, ese grupo astuto, continúan acumulando con cautela exposiciones a llamadas, imaginando con cariño recortes de tasas, deseos interminables de ETF y reflexiones sobre mejores condiciones de liquidez.
En 2025, el mercado de opciones respondió al llamado al vencimiento cuando las instituciones se unieron a la velada en números significativos.
En Deribit, las opciones de BTC avanzaron hasta octubre con 1,49 millones de contratos, solo para deslizarse con gracia hasta 1,33 millones en noviembre. Un año de diversión, si me preguntas.
– Laevitas (@laevitas1) 3 de diciembre de 2025
Estos datos pintan el lienzo de un mercado de derivados cada vez más rodeado de bromas profesionales, aunque ninguna tan llamativa como nuestros tradicionales Flips.
Cuando los osos se inclinan y los alcistas se asoman
Los analistas, con toda su reconocida sabiduría, insisten en que los sentimientos a corto plazo permanecen inquietos, como si asistieran a un picnic bajo la ominosa mirada de Cherry Pie Weather. Greeks.live, el 2 de diciembre, lo describió como un «sesgo cautelosamente alcista en el que los operadores anuncian mínimos… atenuado por la frustración por una acción de precio malhumorada». Sin embargo, los vendedores de riesgo, siempre tan aficionados a su posición de presa, han estado optando notablemente por la opción de venta corta, muy parecida a la vieja fábula de la liebre y la tortuga.
Los ancianos en la calle susurran que la compresión de la volatilidad, particularmente en Bitcoin, podría haber abierto un baile oportuno para las opciones de Ethereum, con un atractivo intensificado en los niveles de volatilidad.
Rendimiento y preservación: los nuevos compañeros de baile
Deribit se hace eco del canto de un giro más amplio hacia tácticas prudentes y duraderas. A medida que la volatilidad se enfría y el capital entra en escena, los traders también cambian el ritmo de frenéticos «volteos 5-10x» a un vals más tranquilo de preservación del capital y rendimiento eterno.
A medida que la volatilidad se enfría constantemente y entra más capital en el espacio, los operadores están pasando de «inversiones de 5 a 10 veces» hacia la preservación del capital + rendimiento sostenible.
Los productos en cadena surgen para satisfacer esta demanda, con custodia propia, transparentes y una generación de ingresos reales para todos.
– Deribit (@DeribitOfficial) 4 de diciembre de 2025
Entonces, mientras el mercado mira el vencimiento de las opciones de hoy, se anticipa una onda de volatilidad, pero podría desaparecer poco después de la gran explosión de las 8:00 UTC de esta noche, dejando a los operadores más exigentes a la deriva en nuevos caminos y éticas en el crepúsculo.
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2025-12-05 09:27