ETHZilla acaba de vender 40 millones de dólares en Ethereum para financiar recompras de acciones, porque aparentemente, eso es lo que haces cuando estás contemplando un descuento del 30% en el valor liquidativo. Mientras tanto, el Metaplanet de Japón cotiza por debajo de sus reservas de Bitcoin como si no fuera gran cosa, lo que demuestra que el sector de la tesorería criptográfica está oficialmente en modo de pánico.
Los analistas ahora advierten que las firmas de tesorería de criptomonedas se enfrentan a tres opciones no tan buenas, y si las presiones del mercado continúan, probablemente estén a punto de empeorar las cosas para todos. 🙄
¿Quién necesita valoración de todos modos?
Como si las cosas no fueran ya suficientemente malas, el modelo de tesorería de Bitcoin está bajo presión. El valor liquidativo modificado (mNAV) de Metaplanet cayó recientemente a un impactante 0,99, a pesar de que los ingresos de Bitcoin crecieron un enorme 115,7% en el tercer trimestre. Ups. 😬
Se recuperó hasta 1,03, pero el hecho de que el valor de mercado de la empresa cayera por debajo de sus tenencias directas de Bitcoin es… bueno, no es una buena señal.
Desde junio, las acciones de Metaplanet se han desplomado alrededor del 70%. Los días de esa dulce prima corporativa de la tesorería de Bitcoin quedaron atrás, y esta caída del mNAV básicamente dice: «Oye, tal vez la gente ya no crea en los modelos de negocios centrados en Bitcoin». Ups.
En caso de que se pregunte qué tan mal están las cosas, Fidelity Digital Assets descubrió que las empresas públicas no mineras ahora poseen más de 700.000 BTC y 3 millones de ETH. Son MUCHAS criptomonedas atrapadas en un mercado muy volátil. No es gran cosa, ¿verdad? 🙄
¿Compra corporativa? Sí, eso es solo… detenido
Y aquí es donde la cosa se vuelve realmente divertida: hay una enorme falta de compras corporativas de Bitcoin después de importantes caídas en el mercado. David Duong, jefe de investigación institucional de Coinbase, señala que las compras de Bitcoin por parte de las empresas del tesoro se encuentran en mínimos en lo que va del año. Incluso cuando el mercado se recupere, nada. Grillos.
¿Dónde están los DAT? Las compañías de tesorería de activos digitales (DAT) de BTC han ignorado en gran medida la reducción posterior al 10 de octubre y aún no han vuelto a participar. Durante las últimas dos semanas, las compras de BTC por parte de DAT cayeron casi a mínimos del año hasta la fecha y no se han recuperado significativamente, ni siquiera en los días verdes. Un breve 🧵👇…
– David Duong🛡️ (@Dav1dDuong) 25 de octubre de 2025
Esto es como cuando los niños populares dejan de comprar los últimos iPhones: las cosas empiezan a desmoronarse. Sin esas compras institucionales, el mercado se vuelve un poco… tambaleante.
Ah, y hablando de compras, Ethereum solo recibe la atención de un gran jugador: ETHZilla. Así es, la compañía acaba de vender 40 millones de dólares en Ethereum para financiar la recompra de acciones. Porque eso es lo que haces cuando tus acciones tienen un descuento del 30%. 🙄
0/ ETHZilla anunció hoy la recompra de acciones por aproximadamente $40 millones mientras ETHZ cotiza con un descuento significativo respecto al NAV. Desde el viernes 24 de octubre, hemos recomprado ~600.000 acciones por aproximadamente 12 millones de dólares según la autorización de recompra de 250 millones de dólares, y planeamos continuar recomprando nuestras…
– ETHZilla (@ETHZilla_ETHZ) 27 de octubre de 2025
¿Este movimiento? Su objetivo es aumentar el valor de las acciones, pero también es una gran señal de alerta de que las estrategias de acumulación de criptoactivos podrían ser cosa del pasado.
Las «tres puertas de la perdición» para las empresas de tesorería
Entonces, con todo este caos, Charles Edwards de Capriole Investments ha expuesto las tres opciones para las empresas del tesoro que cotizan por debajo del mNAV. Alerta de spoiler: ninguno de ellos es bueno.
«Las masas de empresas de tesorería que cotizan por debajo del mNAV solo tienen tres opciones: 1. Vender el subyacente = malo para el dinero + malo para el negocio 2. Ser adquirido 3. Aumentar el apalancamiento para aumentar el ‘rendimiento’ y destacar», destacó Edwards.
Opción uno: vender reservas criptográficas. Esto es como prender fuego a tu casa para mantenerte caliente. Es malo para el negocio Y malo para la moneda.
Opción dos: ser adquirido. Es como pedir una estrategia de salida, pero también significa menos actores independientes y más concentración de poder. Momentos divertidos.
Y la tercera opción: aumentar el apalancamiento. Porque ante la duda, añade más riesgo. Edwards advierte que esto probablemente desencadenará un «crecimiento masivo del apalancamiento», que es justo lo que necesitamos en medio de una crisis criptográfica. 🙄
En las próximas semanas, las empresas de tesorería tendrán que tomar algunas decisiones críticas. Esperemos que no nos arrastren a todos a un colapso masivo que abarque a todo el sector.
La reunión general de Metaplanet el 22 de diciembre podría darnos a todos una vista previa de cómo planean sobrevivir bajo la presión de estos problemas mNAV. Manténganse al tanto. 🍿
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2025-10-28 11:08