¡Oh, la Ley Genius! Una legislación nacida de los gritos desesperados del sector bancario, como si fuera su último faro de salvación. Con su regla clave que prohíbe a los emisores de stablecoin pagar cualquier interés directamente a los titulares, la Ley parecía ser un intento noble de proteger a los bancos asediados de la creciente ola de competencia. Sin embargo, como todas las grandes leyes, dio a luz consecuencias no deseadas: una escapatoria madura para la explotación.
La regla tenía la intención de salvaguardar a los bancos de un posible éxodo de depósitos, pero, por desgracia, ha abierto inadvertidamente las puertas de intercambios criptográficos y distribuidores fintech para cosechar ganancias de este mismo defecto. Con un rápido juego de manos, el rendimiento ha llegado a los bolsillos de aquellos que se atreven a jugar, creando una nueva vía para la innovación.
El arte de evitar la prohibición de rendimiento de stablecoin
Ah, pero aquí está el giro, mi querido lector. Si bien la Ley Genius prohíbe a los emisores de stablecoin de ofrecer rendimiento, no extiende esa prohibición a terceros. Al igual que los intercambios criptográficos, que ahora pueden pagar legalmente intereses sobre Stablecoins, mientras que los emisores permanecen felizmente inocentes en su papel. ¡Qué escapatoria tan exquisita! Una escapatoria que haría que incluso la más astuta de los políticos se sonroja.
Los intercambios de cifrado, con su ambición ilimitada, se han apoderado de este descuido. Están listos para capturar el rendimiento de las reservas subyacentes, las facturas del Tesoro de los Estados Unidos y canalizarlo directamente en los bolsillos de aquellos lo suficientemente atrevidos como para mantener USDC o USDT en sus plataformas. Tome Coinbase, por ejemplo, una compañía que ofrece alegremente a los usuarios un hermoso rendimiento porcentual anual del 4.1%, el tipo de rendimiento con el que los bancos tradicionales solo pueden soñar. Todo esto, sin sudar ni necesitar firmar cualquier carta de banca triste. Es una innovación, algunos dirían una revolución, en el sector financiero.
El lobby del banco está furioso por el rendimiento de stablecoin bajo la Ley Genius. Lo llaman un «laguna» que necesita cerrar.
Pero esto es lo que se están perdiendo: hemos visto esta película antes. Y construyó una generación completa de empresas fintech.
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– Simon Taylor (@Sytaylor) 5 de octubre de 2025
El emisor, después de haber ganado su interés de los gustos de las facturas del Tesoro de EE. UU., Pasan que producen la cadena al distribuidor. ¡Y he aquí! El distribuidor, no obligado por las reglas que gobiernan al emisor, es libre de ofrecer recompensas generosas a los usuarios que confían en sus stablecoins en su plataforma. Es un beneficio mutuo, si estás en el negocio correcto, es decir.
La pesadilla de los banqueros: el vuelo de depósitos bancarios
Ahora, prepárense, porque los bancos se retuercen las manos con desesperación. Sus preciosos depósitos se están filtrando como agua a través de un tamiz. En agosto, el Instituto de Política Bancaria, siempre la voz de la razón, instó al Congreso a endurecer las regulaciones de Stablecoin. Rogiaron, declararon y probablemente arrojaron unos pocos jadeos teatrales, todo para evitar el éxodo de depósitos a los intercambios de cifrado.
«Sin una prohibición explícita que se aplique a los intercambios, que actúan como un canal de distribución para emisores de stablecoin o afiliados comerciales, los requisitos en la Ley genio pueden evadirse y socavarse fácilmente al permitir el pago de intereses indirectamente a los titulares de stablecoins», la carta leída.
¿Puedes escucharlo? El pánico en sus voces? El informe del Departamento del Tesoro pinta una imagen sombría: hasta $ 6.6 billones en depósitos podrían desaparecer, animados por las sirenas criptográficas. Y a medida que los distribuidores de terceros endulzan el acuerdo con los pagos de intereses, el vuelo de depósitos solo se acelera. Una crisis existencial para los bancos, sin duda. Pero no temas, porque el drama acaba de comenzar.
El lobby del banco ya se produjo a Stablecoins de rendimiento para proteger su foso regulatorio para depósitos.
Ahora los bancos temblan en sus botas sobre los programas de recompensa. Aparentemente, Stablecoins solo está bien si los titulares no tienen literalmente nada.
No odias lo suficiente a Tradfi.
– Jake Chervinsky (@JChervinsky) 11 de septiembre de 2025
Porque, ya ves, sin depósitos, los bancos no pueden emitir préstamos, y sin préstamos, no pueden mantener toda la maquinaria bancaria. Es una verdad simple pero profunda. Pero no olvidemos que los bancos han enfrentado desafíos similares antes. Ah, la historia tiene una forma de repetirse, ¿no?
La historia se repite a sí misma: la enmienda Durbin 2011
Simon Taylor, Ever The Oracle, señala las similitudes entre la Ley Genius Loophole y la Enmienda Durbin 2011. ¡Ah, el dulce sabor de déjà vu! Puede recordar que la Enmienda Durbin buscó limitar los comerciantes de tarifas que pagaron cuando los clientes usaban tarjetas de débito. Para los bancos, este era un flujo de ingresos tan confiable como el amanecer, financiando todo, desde cuentas corrientes gratuitas hasta esos encantadores programas de recompensas.
Sin embargo, había una escapatoria inteligente. Los bancos con menos de $ 10 mil millones en activos estaban exentos del límite de tarifas, un regalo que no pasó desapercibido. Las startups de Fintech, esos innovadores astutos, se asociaron con estos bancos de «Durbin-Exight» para emitir sus propias tarjetas de débito. El resultado? Los bancos se vieron obligados a enfrentarse a una nueva ola de competidores de baja tarifa y sin cargo, todos los cuales estaban cosechando los beneficios de las tarifas no reguladas. ¿Suena familiar?
«Los bancos tradicionales no podían competir. Estaban regulados por Durbin, ganando la mitad del intercambio por transacción.
Y ahora, parece que estamos presenciando una repetición de este mismo drama. Stablecoins, una vez considerado como meras herramientas para el pago, se han convertido en la nueva frontera en la batalla por la supremacía financiera. ¿Quién saldrá victorioso? Solo el tiempo lo dirá.
¿Se adaptarán o pelearán los bancos?
La escapatoria en la Ley Genius puede ser un inconveniente temporal para la industria bancaria, pero ya ha desatado una ola de innovación. El nuevo modelo uno donde los distribuidores obtienen ingresos del rendimiento y lo transmiten a los clientes tienen el potencial de revolucionar todo el sector.
Los intercambios criptográficos y las nuevas empresas de FinTech, sin gravamen por la necesidad de una carta bancaria, son libres de centrarse en la experiencia del usuario y el crecimiento del mercado. Pueden ofrecer recompensas más altas, mejores productos y servicios más rápidos de los que los bancos tradicionales podrían soñar. El sistema heredado está en peligro y, sin embargo, parece que incluso los bancos están comenzando a darse cuenta. ¿Se resistirán? ¿O se adaptarán?
Una cosa es segura: la historia está del lado de la innovación. Y aunque los bancos pueden tener éxito en cerrar esta escapatoria con la nueva factura de estructura de mercado, todos sabemos que donde hay un testamento, hay una manera. La batalla entre las finanzas tradicionales y la nueva ola de fintech está lejos de terminar. De hecho, puede estar comenzando.
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2025-10-07 00:43