Ha surgido una enorme disonancia entre los guardianes de las perspectivas de la Reserva Federal y los juicios volubles de los mercados financieros sobre el curso de las tasas de interés estadounidenses en 2026. La Reserva Federal emite notas de precaución contra nuevas disminuciones, mientras que los mercados, valientes en sus oráculos, prevén dos o tres reducciones en el transcurso del año.
En el centro de esta división se alza una paradoja, como una serpiente que se muerde la cola: los encantamientos del presidente Donald Trump para reducir las tasas corren el riesgo de desmoronarse por el mismo espectro de la inflación que se cierne siniestramente sobre su destino político.
El salto del mercado hacia el futuro
Polymarket, el vidente de la mente de la multitud, proclama que sólo hay un 12% de posibilidades de una disminución de las tasas en la reunión de enero del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). La mayoría de los profetas prevén una tasa estancada este mes.
Sin embargo, a medida que el horizonte extiende sus brazos, la contemplación se transforma. En abril, las posibilidades oscilan hasta un formidable 81%, y en junio, magníficamente hasta un 94%. Al cierre del año, dos recortes llevan la corona de mayor probabilidad con un 24%, seguidos de cerca por tres con un 20% y cuatro con un respetable 17%. Combinados, estos augurios predicen una probabilidad del 87% de dos o más recortes.
Empleando el CME FedWatch, una herramienta no menos mística que los oráculos de Delphi, la visión del mercado permanece intacta. La probabilidad de una restricción en enero es del 82,8%, lo que refleja la previsión de Polymarket. Cuando llegue junio, la profecía sostiene que al menos un recorte es inevitable, del 82,8%, y para finales de año, la posibilidad de dos o tres reducciones se dispara al 94,8%.
En esta gran narrativa, el consenso del mercado es inquebrantable: moderación en enero, la primera adopción de recortes al comienzo del año y un final de dos o tres deducciones a medida que desciende el frío del invierno en diciembre.
Plumas en el viento: los susurros halcones de la Reserva Federal
En los sagrados pasillos de la Reserva Federal se desarrolla una historia distinta. El 4 de enero, la presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, entonó que nuevos recortes de tipos podrían esperar hasta que el corazón del año lata un poco más maduro.
El oráculo, dotado de voz sobre el FOMC de 2026, habló de «algunos ajustes adicionales modestos a la tasa del fondo», pero esto sería bajo la condición de que la inflación ceda, los trabajadores encuentren estabilidad y el crecimiento se establezca en el ritmo del dos por ciento. Consideró que el rumbo actual es «todavía un poco restrictivo», sugiriendo su cruzada en curso en la batalla contra las presiones inflacionarias.
Sus declaraciones contrastan con las expectativas del mercado sobre recortes en los primeros meses del año. Desde la posición de la bandada de halcones surge una clara premonición: la paciencia es su única compañera por ahora.
La divergencia de diciembre: una asamblea de discordia
El consejo del FOMC de diciembre dejó al descubierto las divisiones que dividen a la Reserva Federal.
El comité reunido, en una estrecha punta de lanza, redujo las tasas en apenas 25 puntos básicos, reduciendo así su rango previsto a un rango de 3,5-3,75%. Sin embargo, el acuerdo del consejo no fue unánime, con un abismo de 9 a 3, que se amplió más allá del consenso anterior de 10 a 2. De los disidentes, Schmid y Goolsbee se mantuvieron firmes en su determinación de mantener los tipos, mientras que el otro, Miran, virando hacia los vientos de influencia de la administración, pidió una reducción más audaz de 50 puntos básicos.
El diagrama de puntos, sin embargo, revela una historia aún más desconcertante. Si bien la proyección mediana sugiere un solo recorte, el espectro de opiniones admite un gran poder. Siete videntes no previeron ni una sola reducción, mientras que ocho contemplaron dos o más reducciones. Los más altruistas incluso especulan con que los tipos retrocederán hasta el 2,125%.
El edicto oficial de la Reserva Federal que susurra un recorte suave contrasta marcadamente con el diálogo de los mercados, que habla de dos. ¿Qué oscuridad subyacente engendra esta brecha?
En el corazón de la fe del mercado: la influencia trumpiana
Los profetas del mercado se han hecho sordos a los severos decretos de la Reserva Federal debido a la mano desafiante de un hombre: el presidente Donald Trump.
Desde que reclamó su trono, Trump ha implorado descaradamente a la Reserva Federal que se refugie en tasas más bajas. El consejo de diciembre, con los ecos de la influencia de Trump audibles en la postura de uno de sus miembros, marcó una inclinación agresiva hacia la flexibilización.
Pero quizás, sobre todo, los destinos han entrelazado el destino de Trump con el del actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cuyo mandato exhala su último aliento en 2026. La unción de su sucesor descansa en la oficina de Trump, y el mercado especula que elegirá un acólito para su doctrina de generosidad monetaria.
Los enigmas estructurales refuerzan esta conjetura. La tradición hace que las garras de la Reserva Federal se sumerjan en reducciones a medida que el mercado laboral flaquea. Los debates dentro del FOMC crecen como una tempestad. Las sospechas de que los aranceles están llevando el crecimiento al letargo, alimentan los pedidos de flexibilización del ajuste fiscal.
La apuesta del mercado es inmutable: elaborada por la determinación de Trump y una calma económica inminente, la Fed debe tomar el rumbo.
La ironía se intensifica: la inflación, el contrapunto invisible de Trump
Aquí reside la ironía más amarga. Para que Trump influya en el rumbo de la Reserva Federal, debe fortalecer su bastión político. Sin embargo, ese mismo bastión se desmorona, estropeado por la implacable marea de la inflación.
Los últimos augurios muestran que la aprobación de Trump en materia económica está disminuyendo al 36%. Una encuesta realizada por PBS/NPR/Marist descubrió que el 57% ocultaba sonrisas ante su gestión económica, mientras que un pergamino de CBS/YouGov encontró que la mitad cree que su suerte fiscal se ha atenuado bajo el gobierno de Trump.
Los precios aumentan: el espectro villano al que culpar. Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales cuentan historias de la peregrinación de la carne molida, que ha aumentado un 48 % desde julio del año pasado, y un humilde Big Mac, que alguna vez fue un salvador por $ 7,29 en 2019, ahora exige un rescate real de más de $ 9,29 en 2024. Los huevos, esos humildes orbes, han experimentado un ascenso tumultuoso, acercándose a un feroz 170 % desde diciembre pasado. El término «asequibilidad» ha colonizado los discursos económicos como guarnición de preocupaciones. Un pergamino de NPR/PBS News/Marist predijo que el 70% de los comunes declararían sus tierras «no asequibles» para una familia común, un salto desde el 45% anterior en la adopción de junio.
Tales murmullos ya han emitido votos en el paisaje urbano. La contienda por la alcaldía de Nueva York encontró al asambleísta demócrata Zohran Mamdani creciendo gracias a las olas de asequibilidad. Del mismo modo, los campeones demócratas proclamaron victorias para los gobernadores en las tierras de Virginia y Nueva Jersey, cada uno de los cuales se hizo eco del clamor por alivio de las dificultades del costo de vida.
Con el ciclo de elecciones acercándose en noviembre, más de 30 miembros de la Cámara de Representantes republicanos han prestado juramento de retiro. Los videntes del destino político se vuelven más brillantes con las predicciones de la derrota republicana, arrojando a Trump al incierto crepúsculo del fracaso.
Tres futuros pintados, pero ninguno es un regalo
El tapiz del futuro, tejido con hilos de política fiscal entrelazados con la contestación política, revela una tríada de posibles futuros para el año 2026, una tríada que, de mala gana, no ofrece a Trump ninguno de sus deseos.
Escenario 1: El espectro de la persistencia de la inflación. Trump se enfrenta al riesgo político, posiblemente perdiendo las elecciones intermedias y entrando en su crepúsculo político. Sin embargo, con una alta inflación reinante, la Reserva Federal no encuentra ninguna razón para la tierna misericordia de los recortes de tasas. La influencia de Trump disminuye, diluyendo su capacidad para instar a los guardianes centrales.
Escenario 2: La tierra se enfría con su prisa. Los vientos soplan con más fuerza sobre Trump mientras los votantes lo castigan por una plaga económica. Sin embargo, la Reserva Federal encuentra su causa, su lógica revestida de un cálido apoyo a la reducción de las tasas para ayudar al crecimiento.
Escenario 3: Un aterrizaje suave y gentil como las hojas de otoño, con un enfriamiento de la inflación. La estatura política de Trump puede recuperarse a medida que los temores económicos se van quedando lentamente en la memoria. Sin embargo, con la prosperidad de los países en abundancia y la economía al mando, la Reserva Federal no encuentra ningún llamado a bajar las tasas: un susurro apenas tangible en medio de una fanfarria victoriosa.
En ninguno de estos destinos Trump logra la doble corona de poder político y tasas más bajas. Porque tal como están estas necesidades, están destinadas a luchar para siempre contra la oposición.
Los oráculos que dictarán el destino
Los pergaminos aún no escritos, repletos de revelaciones económicas que aún no han visto la luz, servirán como árbitros tanto del camino de la Reserva Federal como de la continuidad política de Trump.
Índice de precios al consumo (IPC): Su descenso presagia la posibilidad de una reducción de tipos y una ventana a través de la cual Trump podría apoderarse de su santuario político. Su ascenso significa confinamiento para la Reserva Federal y genera disensión contra la administración.
Índice de Precios al Productor (IPP): Como vanguardia de los precios al consumo, un IPP en retroceso sugiere un futuro de moderación para el IPC. Por el contrario, un IPP en aumento puede indicar que la carga de los aranceles crece más que superficialmente, afectando a la economía.
Empleo bermellón (NFP, cifra de desempleo): Un mercado laboral que muestra fragilidad aumenta las demandas a la Reserva Federal para que revele recortes, aunque a costa de pintar un retrato poco halagador del reinado de Trump. La estabilidad en el empleo fortalece a la Reserva Federal en su puesto cauteloso y centinela.
Epílogo
El augurio de la Reserva Federal insinúa un único recorte de tipos en 2026. Los halcones de su orden, como Paulson, sugieren cautelosamente paciencia, incluso proponiendo que la llegada de ese momento se reserve para la segunda mitad del año. Sin embargo, los mercados se mantienen firmes, sus convicciones firmes en las expectativas de dos o tres reducciones. Su creencia es que el aura implacable de Trump y la próxima sucesión de Powell sin duda inclinarán a la Reserva Federal hacia una suave adopción de la flexibilización.
Sin embargo, la paradoja sigue siendo incuestionable: la inflación que carcome los cimientos políticos de Trump al mismo tiempo reduce la influencia que tiene sobre los mandatos de la Reserva Federal. Es el sustrato mismo sobre el que se sostiene o cae la lógica de la Reserva Federal lo que Trump busca para su triunfo político: una dualidad que otorgaría a sus deseos un giro cruel.
En los claros ecos de «¡Son los precios, estúpido!» reside el destino de Trump, de los guardianes de nuestro futuro financiero y de quienes invierten su fe en los mercados. Porque al final, serán los datos de inflación y empleo los que arrojarán veredictos duales: afectarán la trayectoria de las tasas de interés y el teatro del drama electoral de noviembre.
A los ojos de Trump, la adquisición tanto de inmunidad política como de un régimen de tasas benevolente puede ser un deseo demasiado grande para que lo cumplan incluso las economías más generosas.
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2026-01-05 06:04