MicroStrategy se encontró con una sorpresa bastante desagradable en diciembre: su capitalización de mercado cayó brevemente por debajo del valor neto de sus tenencias de Bitcoin. Esto, por supuesto, desencadenó una ola de preocupación sobre el apalancamiento, la liquidez y el creciente pánico de los inversores al ver cómo sus esperanzas (y probablemente su desayuno) se derrumbaban.
Las acciones cayeron en picada el lunes por la mañana, cayendo a 156 dólares, lo que convenientemente redujo la valoración de MicroStrategy a 45 mil millones de dólares, un nuevo mínimo en el departamento «Todo está bien, nada que ver aquí».
¿El último espectáculo de terror de Wall Street para MicroStrategy?
Ahora, aquí está el truco. MicroStrategy posee actualmente 650.000 Bitcoin, por un valor de alrededor de 55.200 millones de dólares. Esto significa que el mercado de valores en realidad valoró a la empresa por debajo de sus tenencias de Bitcoin, un momento raro y no tan glamoroso en el que las acciones de una empresa valen menos de lo que atesora en oro digital.
Pero, por supuesto, hay un problema. MicroStrategy tiene una cómoda deuda de 8.200 millones de dólares. Después de deducir esa deuda y añadir una brillante reserva de efectivo de 1.400 millones de dólares (porque ¿a quién no le encanta el efectivo?), el valor neto de Bitcoin de la empresa asciende a unos 48.400 millones de dólares. Entonces, cuando la acción alcanzó su punto más bajo, le faltaban $ 3.4 mil millones para valer lo que vale su Bitcoin; es como estar apenas por debajo del ángulo perfecto para una selfie.
Situación actual de MicroStrategy:
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1. Tenencias de Bitcoin: 55.200 millones de dólares
2. Tenencias de deuda: 8.200 millones de dólares
3. Reserva de efectivo (anunciada hoy): 1.400 millones de dólares
4. Tenencias de Bitcoin – Deuda + Efectivo: 48.400 millones de dólares
5. Capitalización de mercado de $MSTR: $45 mil millonesLas tenencias NETAS de Bitcoin de MicroStrategy son…
– The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 1 de diciembre de 2025
Todo el escenario dejó a los comerciantes agarrando sus perlas. Por lo general, MicroStrategy cotiza con una prima, gracias a la estrategia de Bitcoin bastante «aventurera» de Michael Saylor, sus planes futuros de Bitcoin y el hecho de que las acciones a menudo actúan como un ETF de Bitcoin glorificado. Pero la liquidación del lunes amontonó esa prima en un espacio ridículamente pequeño, como un hipster metiéndose en una cafetería llena de gente.
Qué mala toma.
A) El precio de Bitcoin se desplomaría si Saylor vendiera. Y no hay suficiente liquidez para salir de la posición. Él es la liquidez. Las instituciones han sido vendedoras netas.
B) La deuda no es gratuita. Hay pagos de intereses regulares. Por tanto, debe vender más acciones a perpetuidad.
– Gorro (@beaniemaxi) 1 de diciembre de 2025
Al mediodía, el índice mNAV de la compañía (que es una forma elegante de decir «qué tan por encima o por debajo del valor de Bitcoin cotizan las acciones») logró un pequeño repunte a 1,16. Esto todavía está muy por debajo de la prima del 50% observada a principios de 2025, lo que hizo que las personas sintieran que estaban recibiendo una gran oferta por un artículo de lujo.
Un período de riesgo crítico para MicroStrategy y Bitcoin
La fuerte caída del precio de las acciones refleja el creciente nerviosismo de los inversores. Bitcoin ha sufrido una pequeña caída, cayendo de $125,000 a $85,500 desde octubre, dejando atrás una gran cantidad de valor en papel. El balance de MicroStrategy definitivamente está sintiendo el peso de esa caída.
Esto coincidió con una restricción de la liquidez, una desaceleración de las entradas de ETF y un restablecimiento del apetito por el riesgo en toda la industria. Ya sabes, el típico martes en el mundo de las criptomonedas.
¿En cuanto a la estrategia a largo plazo de Saylor? Digamos que ha llamado la atención. Los críticos argumentan que la deuda de la empresa debe pagarse (porque, curiosamente, la deuda no desaparece simplemente) y eso podría obligar a Saylor a recaudar más capital o vender aún más acciones. Algunos incluso sugieren que la posición de MicroStrategy es ahora tan gigantesca que cualquier intento de reducir el riesgo sólo causaría un enorme contratiempo en el mercado. Vaya.
Aún así, a pesar de todo esto, MicroStrategy sigue siendo el campeón indiscutible de los poseedores corporativos de Bitcoin. El alijo de Bitcoin de la empresa todavía vale más que su capitalización de mercado total. Hay un lado positivo en alguna parte… ¿tal vez?
Por la tarde, los inversores comenzaban a dar señales de vida nuevamente, sin abandonar el barco todavía pero definitivamente reconsiderando sus opciones más seriamente que antes. Después de todo, es la brecha de valoración más estrecha para MicroStrategy en años, por lo que es seguro decir que las cosas se encuentran en una encrucijada.
Entonces, ¿será esto un breve ataque de pánico o el comienzo de una corrección del mercado muy necesaria? Esa, querido lector, es la pregunta de los 85.500 dólares. Y nadie tiene la respuesta, ni siquiera el propio Saylor.
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2025-12-02 00:08