Por primera vez en su historia, MicroStrategy (MSTR) está viendo el precio de sus acciones, el rendimiento de Bitcoin, como un niño pequeño, deambulando en una tienda de comestibles.. 🛒
Estos cambios están sucediendo mientras que las jugadas de Bitcoin Proxy crecen más rápido que mi arrepentimiento después de ordenar la comida en lugar de cocinar. MicroStrategy-Now renombró como «estrategia» porque aparentemente una sílaba era demasiada referencia, el campeón de peso pesado del acaparamiento corporativo de bitcoin. ¿Pero por cuánto tiempo? 🏆📉
Breaks premium gratis, como un gato retorcido 🐱✨
La divergencia plantea preguntas sobre si el modelo financiero de Michael Saylor es más House of Cards que Fortress. 🃏 ¿Son los nuevos jugadores en el mercado del Tesoro de Activos Digitales (DAT) que come el almuerzo de MicroStrategy o peor, su alijo de bitcoin? 🍕
En retrospectiva, la capacidad de Microstrategy para acumular bitcoin a escala siempre se ha basado en un truco de magia glorificado. Cuando sus acciones se cotizan con un valor de activo neto de prima al neto (MNAV), emite acciones, recauda efectivo y compra a BTC como un niño con una tarjeta de regalo en una tienda de dulces. 🍬 Esta magia financiera ha sido el pan y la mantequilla de Saylor desde 2020. ¿O debería decir, su bitcoin y mantequilla?
Pero según el investigador Joseph Ayoub, esta fiesta podría haber terminado. La aparición de múltiples DAT está debilitando ese volante más rápido de lo que se puede decir «FOMO». 🎡
«Por primera vez en su historia, parece que el descuento es fuertemente correlacionado con el precio de Bitcoin ha divergido … tal vez en función del lanzamiento de otros DAT en el mercado … No veo que esta prima regrese significativamente nuevamente», escribió Ayoub. Traducción: no volverá, amigos. Siga adelante. 🚪
Si Ayoub tiene razón, esto marcaría un punto de inflexión tan decisivo, incluso los memes de Twitter de Saylor no lo salvarán. La capacidad de MicroStrategy para financiar nuevas compras de bitcoin a través de la emisión de capital ahora puede estar deteriorada permanentemente. Es mejor que comience a practicar esos tromboneses trombones. 🎺😭
Los DATS, para los no iniciados, son empresas que venden acciones para comprar activos digitales. Since 2020, they’ve exploded from roughly $10 billion in NAV to over $100 billion. Mientras tanto, los ETF de Bitcoin representan alrededor de $ 150 mil millones. DATS apela a los inversores porque ofrecen exposición de capital a activos criptográficos, a menudo con primas significativas. Suena elegante, pero llamémoslos como realmente son: fondos modernos de extremo cerrado vestidos para la noche de graduación. 💃🕺
Ayoub los describe como tales, señalando que, a diferencia de los ETF, la mayoría de los DAT no pueden canjear acciones por activos subyacentes. Eso deja la valoración vinculada al sentimiento del mercado en lugar de los mecanismos de redención directa. Lo que suena muy bien hasta que todos entran en pánico y venden simultáneamente. ¿Recuerdas a Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)? Sí, las primas masivas se convirtieron en un descuento del 50% durante el mercado de osos 2022. Ay. 📉🔥
«Excelente publicación de @Bewaterltd compara los DATS (los vehículos de acceso de bitcoin que los llamo) con la manía de la fideicomiso de inversión de la década de 1920», tuiteó Nic Carter de Castle Island Ventures. «Muchas, muchas similitudes». Básicamente, todos estamos reviviendo la historia, pero esta vez con más emojis. 🔄😂
Los riesgos se montan más rápido que la deuda de mi tarjeta de crédito 📈💳
La disminución de la prima se produce cuando Saylor enfrenta un escrutinio de montaje sobre la exposición concentrada de MicroStrategy a Bitcoin. Algunos inversores piensan que la reciente actualización de la firma hace que Hold MSTR se sienta menos como tener acciones y más como montar en una montaña rusa diseñada por Elon Musk. 🎢⚡
Si MSTR comercia de manera persistente con un descuento, siguen varias consecuencias. Las demandas de los accionistas podrían exigir reembolsos más cerca de NAV. Los reguladores pueden intervenir, recordando precedentes como la minería de tonopaá en la década de 1940 o la saga GBTC en 2021. De cualquier manera, reglas más estrictas o cambios estructurales forzados se cierran siniestrados en el horizonte. Cue música siniestra. 🎶💀
En este contexto, Ayoub advierte que los bonos del bitcoin financiados por la equidad tienen un punto de saturación. Spoiler alert: We’re approaching it. 🧳
«Después de que haya suficiente suministro para absorber la demanda artificial y inmadura, el relajado comenzará … que no es un futuro demasiado distante», escribió. En otras palabras, abrochate. Se va a estar lleno de baches. 🚗💨
Los datos muestran que Microstrategy posee casi 630,000 BTC con niveles de deuda manejables. Impresionante, seguro, pero el desacoplamiento de su prima sugiere que su ciclo una vez virtuoso se descompone como una vieja cadena de bicicletas. 🚲💔
Si es cierto, la compañía que convirtió la estrategia corporativa de Bitcoin en alquimia financiera puede enfrentar su prueba más difícil hasta ahora de un mercado bajista, pero de la erosión de su propia ventaja única. Ironía, tu nombre es Saylor. 🦁👑
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2025-08-20 09:36