El mercado de ETF de EE. UU., en una hazaña de gimnasia financiera que haría llorar a los atletas olímpicos, logró una «triple corona» histórica en 2025, estableciendo récords en entradas de capital (1,4 billones de dólares), nuevos lanzamientos (más de 1.100) y volumen de operaciones (57,9 billones de dólares). Esta es la primera vez que las tres métricas deciden realizar un baile sincronizado desde 2021, y Wall Street, siempre la reina del drama, ahora se pregunta: «¿Qué sigue? ¿Un cuádruple salto mortal?»
Tres años consecutivos de ganancias de dos dígitos en el S&P 500 impulsaron este repunte, pero los susurros de fatalidad resuenan en los pasillos de mármol de las finanzas. El fantasma del 2022 ronda los pasillos, agarrando sus perlas y murmurando: «Te lo dije».
El fantasma de 2022: una historia de arrogancia y caminatas
El año siguiente a la triple corona de 2021, el S&P 500 cayó un 19% en medio de las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal, que fueron menos una «orientación amable» y más un «combate de gladiadores». El repunte impulsado por la tecnología que impulsó las entradas de ETF se revirtió más rápido que un gato que ve un pepino, y las entradas y los lanzamientos se desaceleraron hasta alcanzar un ritmo lento en 2022.
Si avanzamos rápidamente hasta 2025, los paralelos son tan sutiles como un mazo. En 2021, las acciones tecnológicas fueron la reina del baile; En 2025, el gasto en IA será el rey de las fiestas de graduación, aunque el escepticismo está aumentando más rápido que los deberes no leídos de un adolescente. Desde octubre, el S&P 500 ha cotizado lateralmente, mientras Wall Street comienza a preguntarse si el gasto de capital en IA de las grandes tecnologías es solo una forma elegante de quemar dinero.
Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg Intelligence, ofreció un sabio consejo: «Debido a lo perfecto que parece ser este año para los ETF, uno quiere prepararse para ello». Sugirió que en 2026 podría producirse una «verificación de la realidad» a través de la volatilidad del mercado o de explosiones de ETF apalancados, riesgos ya demostrados por el ETP 3x Short AMD de GraniteShares, que perdió un 88,9% en un solo día y se liquidó en octubre. QEPD, querido ETP.
La rotación de Crypto ETF: Boomers HODL, Altcoins Shine
Dentro del auge más amplio de los ETF, se está produciendo una sorprendente divergencia en los fondos de criptomonedas, como una telenovela con más ceros y menos divorcios.
El IBIT de BlackRock atrajo 25.400 millones de dólares a pesar de una rentabilidad del -9,6%, lo que demuestra que los boomers pueden hacer HODL como si no fuera asunto de nadie. Pero la marea cambió después de la caída del 30% de Bitcoin desde su máximo de octubre, con IBIT registrando cinco semanas consecutivas de salidas de capital por un total de 2.700 millones de dólares. Los ETF de Ethereum hicieron lo mismo con siete días consecutivos de salidas en diciembre, por un total de 685 millones de dólares. Mientras tanto, los ETF de altcoins estaban pasando el mejor momento de sus vidas.
Los ETF al contado de XRP de EE. UU., que debutaron el 13 de noviembre, registraron 28 días hábiles consecutivos de entradas netas, incomparables con cualquier ETF criptográfico en el momento de su lanzamiento. Las entradas acumuladas alcanzaron los 1.140 millones de dólares sin días de salida. Aún así, el ritmo diario (en su mayoría entre 10 y 50 millones de dólares) palidece en comparación con los ETF de Bitcoin, que regularmente extraían 500 millones de dólares o más en sus primeros días. Los ETF de Solana atrajeron 750 millones de dólares a pesar de la caída del precio del 53% de SOL, aunque a diferencia de XRP, experimentaron varios días de salida a finales de noviembre y principios de diciembre. Cue los violines.
| btc | ETH | XRP | SOL | |
| Entradas hasta la fecha | 25.400 millones de dólares | 10.300 millones de dólares | 1.140 millones de dólares | 750 millones de dólares |
| 1-24 de diciembre | -629 millones de dólares | -512 millones de dólares | +470 millones de dólares | +132 millones de dólares |
| Notable | Salidas de 5 semanas | salidas de 7 días | Racha de entradas de 28 días | Entradas a pesar del -53% |
Diciembre cristalizó esta rotación. Hasta el 24 de diciembre, los ETF de Bitcoin perdieron 629 millones de dólares, mientras que Ethereum perdió 512 millones de dólares; XRP añadió 470 millones de dólares y Solana ganó 132 millones de dólares. Al parecer, las altcoins están teniendo su momento de sol.
¿Cambio estructural o ajuste temporal? El eterno debate
Quienes abogan por un cambio estructural apuntan a la claridad regulatoria: la demanda de la SEC de XRP concluyó en agosto con un acuerdo de 125 millones de dólares, clasificándolo como no valor. Las narrativas de servicios públicos también están ganando terreno: los pagos transfronterizos de XRP y el ecosistema DeFi de Solana ofrecen aplicaciones más allá del «oro digital». Traducción: no son sólo rocas brillantes.
Los escépticos advierten que las constantes entradas de XRP y SOL pueden reflejar un «efecto de luna de miel» típico de los nuevos lanzamientos de ETF. A pesar de las entradas récord de ETF, XRP sigue estando un 50% por debajo de su pico de julio, y SOL ha caído un 53% desde octubre, una desconexión que algunos atribuyen a la toma de ganancias de fin de año y a las ballenas que distribuyen las tenencias como un pastel de frutas navideño no deseado.
Perspectivas para 2026: prepárense
Con docenas de solicitudes de ETF criptográficos aún esperando la revisión de la SEC, se esperan más productos de altcoins en 2026, porque si hay algo que le encanta a Wall Street es la variedad.
El «año perfecto» del mercado de ETF será recordado junto con las advertencias de corrección. Pero la rotación dentro de los ETF criptográficos sugiere que los inversores institucionales se están volviendo selectivos, moviéndose más allá de Bitcoin y Ethereum hacia activos con claridad regulatoria y utilidad en el mundo real. La continuidad de esta tendencia será un indicador clave de la dirección del mercado en general. Entonces, tomen sus palomitas de maíz, amigos. El espectáculo apenas comienza.
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2025-12-25 06:14