Es una especie de equinoccio digital, ya que casi 4.500 millones de dólares en opciones de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) se desmaterializarán exactamente a las 8:00 UTC de hoy, 12 de diciembre de 2025.
Al adentrarse en este carnaval de vencimientos, los operadores caminan de puntillas a través de un campo minado de sentimiento del mercado, en gran parte debido a la inquietante escasez de liquidez de fin de año y algunos sarcásticos acontecimientos macroeconómicos. Es un momento decisivo en el que sólo los audaces (o los tontos) se atreven a dar un paso. 🤔
Los comerciantes se preparan para el descenso: un fiasco de vencimiento de opciones de 4.500 millones de dólares
Reúnanse, mientras el precio actual de Bitcoin se pavonea en unos generosos $92,249, con un espectáculo de «dolor máximo» que se desarrolla alrededor de $90,000. El mercado, que se comporta de forma muy parecida a un tradicional buffet de Acción de Gracias, cuenta con 18.974 contratos de compra y 20.852 contratos de venta. El ratio put-to-call resultante de 1,10 y un valor nominal que ronda los 3.700 millones de dólares también podrían ser ciencia espacial para los no iniciados.
Queridos, las mentes agudas de Deribit observan un equilibrio cercano entre los intereses de compra y venta. Esto sugiere que los comerciantes están optando por un vencimiento contenido, no muy diferente a elegir un tranquilo paseo marítimo en lugar de un estridente carnaval.
«La concentración en torno a los 90.000 dólares refleja un mercado que espera el próximo catalizador en lugar de lanzarse a convicciones elevadas», escribieron con floritura.
Cambiando nuestra mirada a Ethereum, que actualmente nos honra con su presencia en $3,242, encontramos su propio nivel máximo de dolor modestamente en $3,100. Cuenta con un interés abierto de 237.879 contratos, divididos en 107.282 opciones de compra y 130.597 opciones de venta, lo que genera una relación de venta a opción de compra de 1,22 y un valor nocional cercano a los 770 millones de dólares.
Los analistas de Deribit bromean diciendo que si bien el posicionamiento de ETH se ha suavizado hasta alcanzar una pintoresca neutralidad, la concentración de llamadas por encima de $3,400 muestra que los operadores no han perdido el apetito por una pizca de volatilidad. 🎢
El contexto macro: un puesto de limonada al costado de la carretera
Los analistas de Greeks.live señalan que, de hecho, el reciente recorte de tasas de 25 puntos básicos de la Reserva Federal y una deliciosa inyección de 40 mil millones de dólares en compras de bonos del Tesoro a corto plazo son como agregar azúcar a la mezcla, pero advierten contra calificarlo prematuramente como un «reinicio de la QE» o un presagio de un nuevo mercado alcista.
«Llamar a esto un reinicio de la QE o el comienzo de un nuevo mercado alcista es prematuro», advierten, señalando que los períodos de fin de año de las criptomonedas son tan frágiles como un plato antiguo en un abrir y cerrar de ojos.
Más de la mitad del interés abierto parece estar cómodamente ubicado en los vencimientos del 26 de diciembre, con la volatilidad implícita haciendo todo menos gritar «volatilidad» frente a las moderadas expectativas de oscilación de precios.
El peculiar mercado de opciones muestra un sesgo negativo persistente, con opciones de compra con una prima sobre las opciones de compra, una característica de un entorno frágil al contado que fomenta estrategias de opciones de compra cubiertas y un atractivo persistente para la protección a la baja en medio de condiciones débiles del mercado. 🛡️
Greeks.live reflexiona que si bien las condiciones estructurales siguen siendo tan suaves como un malvavisco, los operadores deberían estar en alerta máxima ante esos esquivos catalizadores alcistas, aunque la probabilidad de movimientos bruscos es tan escasa como encontrar un trébol de cuatro hojas en un pajar.
Gimnasio en la jungla a corto plazo versus escalera mecánica financiera
Los analistas de Deribit detectan sabiamente presiones a corto plazo como las salidas de ETF, la pérdida de su prima de MicroStrategy y el estrés de los mineros. El mercado puede ser una cáscara de plátano si no tienes cuidado.
«Definitivamente existen riesgos en el corto plazo… Necesitaremos una de esas cosas estructurales para cambiar», opinó Deribit, haciéndose eco de Sean McNulty de FalconX.
¡Pero no temas! El impulso a largo plazo tanto en BTC como en ETH sigue siendo tan firme como una pared de ladrillos, lo que sugiere que este vencimiento puede controlarse a menos que el destino lance una bola curva.
A medida que se acerca el resplandeciente telón de 4.500 millones de dólares en opciones, los traders parecen estar haciendo equilibrios precarios como acróbatas, con los ojos fijos tanto en las condiciones de liquidez macro como en los esquivos catalizadores cripto-específicos para el potencial brillo a medida que el nuevo año parpadea a la vuelta de la esquina.
A corto plazo, prepárese para la volatilidad como un barco se estabiliza antes de una tormenta, ya que esta ola de opciones que vencen potencialmente influye en los precios del mercado a medida que nos acercamos al fin de semana. Pero no temas: como un inglés bien vestido, el mercado podría estabilizarse después de la juerga a medida que se ajusta a los nuevos paradigmas comerciales.
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2025-12-12 08:09