Ah, Strategy (anteriormente MicroStrategy, el cambio de nombre por sí solo es una obra maestra del teatro corporativo) ha hablado, y he aquí, el mundo escucha con gran expectación. Incluso si Bitcoin, esa voluble deidad digital, cae en picado a 25.000 dólares (un precio que haría llorar incluso al hodler más empedernido), la relación entre activos y garantías de deuda de la empresa se mantendrá firme en 2,0x. Proclaman que es una fortaleza de resiliencia financiera construida sobre las arenas de las criptomonedas. 🏰💸
Esta declaración llega cuando las acciones de la compañía, alguna vez las favoritas de los mercados, han caído un 49%, dejando a los inversores aferrados a sus carteras como botes salvavidas en una tormenta. Y ahora, se avecina el espectro de la exclusión de los índices MSCI, una decisión esperada con el temor de un invierno siberiano en enero de 2026. ❄️📉
La pila de pasivos de $16 mil millones de la (micro)estrategia: una torre de Babel respaldada por Bitcoin
En una misiva reciente en X (anteriormente Twitter, la plataforma donde la sabiduría y la locura bailan en igual medida), la compañía pregonó la solidez de su balance. He aquí, gritaron, la «calificación BTC» de nuestra deuda convertible: una métrica tan grandiosa que sólo podría concebirse en la mente de un verdadero alquimista financiero. 🧙♂️✨
«Si BTC cae a nuestra base de costo promedio de $74 000, todavía tenemos 5,9 veces los activos frente a la deuda convertible, a lo que nos referimos como la calificación BTC de nuestra deuda. A $25 000 BTC, sería 2,0 veces», decía la publicación, con la confianza de un hombre que nunca ha conocido un mercado bajista que no pueda burlar. 🐻📉
Incluso a 74.000 dólares, la base de coste promedio de sus tenencias de Bitcoin, el valor de sus reservas de BTC aún empequeñecería su deuda convertible en 5,9 veces. Y en la más oscura de las recesiones, con Bitcoin a 25.000 dólares, la relación activos-deuda se mantendría firme en 2,0 veces. Un amortiguador tan sustancial que podría hacer que el invierno ruso pareciera agradable. 🥶💪
Al precio actual de Bitcoin de 87.812 dólares, el perfil de activo-pasivo de la empresa brilla como un samovar recién pulido. Según su panel de crédito, Strategy tiene $ 8,214 mil millones en deuda convertible total, con vencimientos que se extienden desde 2028 hasta 2032. La mayoría de estos bonos cuentan con calificaciones de BTC que van desde 7x hasta más de 50x, números tan altos que solo podrían ser el producto de una mente liberada de las limitaciones de la realidad. 🌟📈
Debajo de esta capa de deuda se encuentran 7.779 millones de dólares en acciones preferentes, repartidas en cinco series (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). Estas tienen duraciones más largas, a menudo de 8 a 10 años o más, y conllevan perfiles de riesgo ligeramente más altos que la deuda senior. El capital preferente cuenta con una calificación BTC de 3,6 veces, quizás un colchón más delgado, pero sigue siendo un testimonio de la naturaleza sobregarantizada de la empresa. 🛡️💼
En conjunto, las obligaciones totales de la compañía ascienden a $15,993 mil millones, respaldadas por una calificación BTC consolidada de 3,6x. Esto significa que Strategy posee más de tres veces y media el valor de sus obligaciones pendientes en activos denominados en Bitcoin. Una fortaleza financiera, de hecho, aunque uno se pregunta si los muros están construidos sobre arena o roca sólida. 🏗️❓
Según SaylorTracker, Strategy posee 649.870 BTC valorados en 56.990 millones de dólares, lo que la convierte en el mayor poseedor corporativo a nivel mundial. Quizás una corona de espinas, dada la volatilidad del tesoro elegido. 👑⚡
La estrategia enfrenta la ira del mercado y la incertidumbre de los índices
Sin embargo, esta bravuconería financiera llega en un momento en que la empresa está bajo asedio. Las acciones de MSTR se han desplomado más del 49% desde principios de octubre, cotizando a niveles vistos por última vez a finales de 2024. ¿Una caída en desgracia o simplemente un revés temporal? Sólo el tiempo lo dirá. ⏳📉
Para aumentar el drama, MSCI está considerando un criterio que excluiría a las empresas donde los activos digitales representan el 50% o más de los activos totales. Se espera una decisión para el 15 de enero de 2026, y JPMorgan estima que las posibles salidas de capital podrían alcanzar los 8.800 millones de dólares si otros proveedores de índices siguen su ejemplo. Una guillotina financiera, tal vez, pende sobre la cabeza de Strategy. ⚔️💰
«Ahora que MSCI está considerando eliminar a MicroStrategy y otras empresas de tesorería de activos digitales de sus índices bursátiles… las salidas podrían ascender a 2.800 millones de dólares si MicroStrategy queda excluida de los índices MSCI y a 8.800 millones de dólares de todos los demás índices bursátiles si otros proveedores de índices deciden seguir a MSCI», señaló JPMorgan, con la imparcialidad de un historiador que narra la caída de un imperio. 📜⚖️
La empresa también fue desairada por el S&P 500, perdiendo una oportunidad clave de unirse a las filas de la élite financiera. Y después de seis semanas consecutivas de compras de Bitcoin, la empresa rompió su racha de compras, a medida que la prima mNAV colapsa hacia casi la paridad. ¿Una pausa o una retirada? 🛑❓
Sin embargo, la estrategia no es algo que se pueda dejar de brazos cruzados. La firma de inteligencia Blockchain Arkham informó que la compañía ha transferido 58,390 Bitcoin (actualmente valorados en $5,1 mil millones) a Fidelity Custody en los últimos dos meses, con un total de 165,709 BTC ($14,50 mil millones) enviados a Fidelity. ¿Un movimiento estratégico para diversificar el riesgo de custodia o un intento desesperado de repartir la culpa? Sólo el libro de contabilidad lo sabe. 📚🔍
«Strategy (MSTR) ha estado diversificando a los custodios fuera de Coinbase y ha trasladado 58,390 Bitcoin a Fidelity Custody… con un total de 165,709 BTC enviados a Fidelity Custody», afirmó Arkham, con el aire de un narrador que narra las maquinaciones de una fortaleza asediada. 🏰🔄
Por lo tanto, a pesar de la ira del mercado, la incertidumbre sobre los índices y el precio de las acciones en caída libre, Strategy sigue estando sobrecolateralizada y estructuralmente resiliente. Su balance respaldado por Bitcoin proporciona un amortiguador contra la volatilidad, mientras que sus esfuerzos por diversificar el riesgo de custodia indican una visión a largo plazo. Sin embargo, uno no puede evitar preguntarse: en el gran teatro de las finanzas, ¿es la estrategia un héroe, un tonto o simplemente un jugador en un juego mucho más grande que ella misma? 🎭🤔
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2025-11-26 13:13