Sequans Communications, un fabricante de semiconductores que, en un giro muy curioso, adoptó Bitcoin (BTC) como activo de reserva, vendió el 30% de sus tenencias para aliviar la deuda convertible.
Esto marca el caso inaugural en el que una empresa de tesorería de activos digitales (DAT) de BTC se separa de sus tesoros. La medida ha provocado rumores de inquietud respecto de tales estrategias, como si el mercado mismo fuera un pretendiente voluble.
Sequans Communications vende tenencias de Bitcoin para reducir la deuda
En julio de 2025, Sequans Communications comenzó a acumular Bitcoin, como un avaro que atesora soberanos. Durante los meses siguientes, hicieron adquisiciones modestas, como si probaran un vino nuevo. El 4 de noviembre dieron a conocer sus resultados financieros preliminares para el tercer trimestre de 2025, un documento tan emocionante como una carta de un primo lejano.
En su interior había una revelación: se vendieron 970 Bitcoins, una transacción para liquidar la mitad de su deuda convertible de 189 millones de dólares, emitida en julio de 2025. Se podría suponer que es una maniobra de lo más prudente.
Las reservas restantes de Bitcoin de Sequans ahora suman 2264 BTC, valoradas en aproximadamente 230 millones de dólares. A pesar de este recorte financiero, el director ejecutivo, Dr. Georges Karam, declaró firmeza en su estrategia de tesorería de Bitcoin, como si declarara lealtad a una amante querida pero volátil.
«Sequans ha adoptado un enfoque proactivo y disciplinado para gestionar su balance, reduciendo la mitad de su deuda mediante el apalancamiento oportunista de una parte de sus tenencias de Bitcoin. Esto ha mejorado nuestra flexibilidad financiera, ha reducido nuestra relación deuda-NAV y ha impulsado nuestro programa de recompra, preservando al mismo tiempo la opcionalidad de la tesorería de Bitcoin a largo plazo», afirmó Karam, con la gravedad de un hombre que explica por qué vendió su reliquia de plata.
Esta transacción se produjo en medio de tensiones financieras más amplias. En el tercer trimestre, Sequans informó una pérdida operativa de 20,4 millones de dólares y una pérdida neta de 6,7 millones de dólares. Los ingresos se desplomaron a 4,3 millones de dólares, una caída tan pronunciada como la reputación de una doncella después de un baile escandaloso.
«La pérdida operativa en el tercer trimestre de 2025 incluyó una pérdida no realizada de 8,2 millones de dólares por deterioro del valor de nuestra inversión en Bitcoin, que fue valorada al mercado», añadió la empresa, con la alegría de un hombre que anuncia la muerte de un familiar.
Riesgos e implicaciones de mercado de los bonos del Tesoro corporativo de Bitcoin
Por ahora, Sequans es la única empresa de tesorería de BTC que debe desinvertir. Sin embargo, a medida que los precios de BTC disminuyen, surgen preguntas sobre la sostenibilidad de los bonos del Tesoro centrados en Bitcoin durante períodos de estrés operativo. Un enigma de lo más apremiante, similar a preguntarse si un carruaje dorado podrá sobrevivir a un monzón.
El analista Nic Carter reflexionó que los DAT podrían vender BTC por USD a medida que el dólar se fortalece, una noción tan plausible como que un pobre herede repentinamente un ducado.
un DAT que toma prestado Bitcoin, lo vende y compra dólares que se aprecian rápidamente
– nic carter (@nic__carter) 4 de noviembre de 2025
Sin embargo, una ola de ventas más amplia podría provocar conmociones en el mercado, similar a un paso en falso de la moda en un baile real. Las liquidaciones en dificultades por parte de empresas del tesoro inundarían el mercado con Bitcoin, intensificando la presión de venta y erosionando la confianza más rápido de lo que se propaga un escándalo en un salón.
Los analistas advierten que este tipo de liquidaciones corporativas podrían exacerbar las crisis y provocar un cambio hacia la capitulación, un término tan sombrío como parece.
«Hemos entrado en el ‘miedo’. Una vez que los DAT explotan, tendremos una ‘capitulación'», añadió un observador del mercado, con el entusiasmo de un hombre que predice su propia desaparición.
Si bien el mercado puede soportar una descarga limitada de empresas más pequeñas, una desaceleración prolongada podría poner a prueba incluso a las más incondicionales. Uno se pregunta: ¿podrían los grandes tenedores como Strategy hacer lo mismo? Por ahora, los analistas lo consideran poco probable, aunque el corazón voluble del mercado aún puede resultar un adversario formidable.
«Sería un mercado bajista increíblemente sostenido ver cualquier liquidación de la estrategia. Bitcoin tendría que funcionar horriblemente», dijo The Bitcoin Therapist, con el optimismo de un hombre apostando en un caballo llamado «Disaster».
¿Liquidación de MSTR en el próximo mercado bajista? Lo dudo,
Aquí está su deuda, la fecha de vencimiento y el precio que las acciones de MSTR deben exceder para evitar la liquidación parcial de su tesorería de BTC para pagar la deuda. El precio equivalente de BTC supone mNAV 1.0
– Willy Woo (@woonomic) 4 de noviembre de 2025
BeInCrypto señaló anteriormente que, si bien la estructura de Strategy le permite capear las caídas, es posible que a los imitadores no les vaya tan bien. Los expertos opinan que el próximo mercado bajista probablemente eliminará a los participantes más débiles, dejando en pie sólo a las empresas más resistentes, como supervivientes de un naufragio aferrados al último bote salvavidas. 🏴☠️
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2025-11-05 13:21