Bitcoin: ¿a 222.000 dólares o a la perdición? 🤔

Ah, Bitcoin… (BTC). Este fantasma digital, esta brillante promesa de riqueza… su modelo Stock-to-Flow (S2F), ese edificio de esperanza meticulosamente construido, se atreve a susurrar 222.000 dólares. Una suma gloriosa, ¿no es así? ¡Un canto de sirena para los afligidos económicamente! Pero esperen, amigos míos, por la voz de la razón, un analista de Bitwise, se atreve a sugerir que tal vez, sólo quizás, esta hermosa bestia esté creciendo más allá de su jaula dorada de marcos predictivos. Un pensamiento trágico, ¿no le parece? 🙄

A medida que Bitcoin se abre paso en el tejido mismo de las finanzas globales (un proceso bastante vulgar, en mi opinión), la cuestión de su verdadero valor se vuelve… insistente. Estos modelos de pronóstico de precios, que alguna vez fueron faros de certeza para el inversionista desesperado, ahora están sujetos a escrutinio, como un ídolo caído bajo el duro resplandor de la realidad. Como puede ver, las arenas movedizas del mercado tienen la desagradable costumbre de socavar incluso los supuestos más cuidadosamente elaborados.

¿Bitcoin ha superado sus profecías matemáticas?

Debes comprender que el Stock-to-Flow es una criatura bastante simple en el fondo. Mide el valor de Bitcoin por su escasez: la oferta que ya existe (el ‘stock’) en comparación con las nuevas monedas que se crean cada año (el ‘flujo’). Una proporción más alta, naturalmente, sugiere una mayor escasez y, por tanto, un precio más exorbitante. Elemental, mi querido Watson. ¿Pero es realmente tan inteligente?🤡

PlanB, el arquitecto de este modelo, lo dio a conocer en 2019. Vinculó los aumentos periódicos de Bitcoin con sus eventos de «reducción a la mitad», esos momentos de escasez artificial, que reducen el flujo de nuevas monedas cada cuatro años. Y así, el S2F predice que Bitcoin ascenderá a 222.000 dólares para 2026. Una afirmación audaz, rebosante de arrogancia.

Mirando más hacia el abismo… ¡este modelo proyecta una valoración verdaderamente escandalosa a 10 años de $10,9 millones por BTC! Una tasa de crecimiento compuesta anualizada de alrededor del 58,3%. ¡Qué extravagancia! ¡Qué alturas tan vertiginosas! Casi se siente… inmoral.

Sin embargo, André Dragosch, un compañero bastante pragmático de Bitwise, advierte contra el entusiasmo desenfrenado. Sugiere que aferrarse al modelo S2F puede ser similar a navegar según un mapa estelar durante una tormenta. Sus deficiencias estadísticas y su ceguera ante los caprichos de la demanda lo hacen, digamos, poco confiable.

«El modelo S2F es sin lugar a dudas uno de los marcos más optimistas, pero utilícelo con precaución. Sus problemas estadísticos y la exclusión de los impulsores del lado de la demanda limitan su confiabilidad», escribió Dragosch. Una advertencia, en efecto, susurrada en la creciente oscuridad.

El analista señala la crítica mordaz de Kripfganz, quien se atrevió a sugerir que el modelo está «mal especificado». Las reducciones a la mitad de Bitcoin, como ve, introducen una dependencia temporal, un reloj implacable, que hace que los fundamentos mismos del modelo sean sospechosos. ¿Puedes culpar al hombre?

«Más allá de la teoría, Bitcoin ha tenido consistentemente un rendimiento inferior al precio implícito en S2F. Los residuos muestran una deriva negativa y no son estacionarios, lo que sugiere variables omitidas y fallas estadísticas», añadió Dragosch. Una acusación condenatoria, ¿no te parece?

Además, el aire en torno a Bitcoin ha cambiado desde que PlanB miró por primera vez su bola de cristal digital. El entorno macro, esa bestia caótica e impredecible, ha evolucionado. ¡Hay que adaptarse o ser tragado entero!

«Hoy en día, la demanda institucional (a través de ETP de Bitcoin y tenencias de tesorería) supera en más de 7 veces la reducción de la oferta anualizada del último Halving», señaló. Una marejada de capital… ¿llevará a Bitcoin al paraíso o lo ahogará en exceso?

Más allá de la mera escasez: otros modelos entran en juego

Dragosch, siempre diligente erudito, centra su atención en otros intentos de descifrar el destino de Bitcoin. El Modelo de Choque de Oferta de Reducción a la Mitad (BAERM), un nombre que es un trabalenguas, mide el impacto de cada reducción a la mitad en el precio, teniendo en cuenta los rendimientos decrecientes de cada shock sucesivo. Predice un «valor razonable» de 159.000 dólares, de los cuales 173.000 dólares para 2025 y 7,59 millones de dólares en diez años. Cifras respetables, sin duda, pero… carentes de cierto estilo.

Pero, por desgracia, incluso BAERM se considera algo… obsoleto. No logra captar plenamente la influencia de los inversores institucionales, los nuevos jugadores en este volátil juego. Ignora las impredecibles corrientes de adopción. ¿Quizás una falta de imaginación? 🤷

«Tampoco tiene en cuenta una reaceleración de los rendimientos a través de un patrón de adopción del tipo curva S. Sin embargo, si todavía crees en la gran importancia de los Halvings, este modelo es para ti», comentó el analista, con un toque de sarcasmo apenas disimulado.

Finalmente, el modelo de la Ley de Potencia, una criatura más austera y pesimista, vincula el precio de Bitcoin a una fórmula simple basada en el tiempo. Cuenta con un sorprendente R² del 99% en regresiones logarítmicas, pero sigue siendo obstinadamente conservador y predice sólo 2,03 millones de dólares en diez años. Una suma modesta, para los estándares de Bitcoin. ¿Pero es prudente descartar incluso las predicciones más cautelosas?

«Las curvas de adopción tecnológica tienden a seguir un patrón de demanda en forma de S con una demanda que se vuelve a acelerar durante la transición de los ‘early adopters’ a la ‘mayoría temprana’. Esto desafía gravemente la hipótesis de los rendimientos decrecientes de la Ley de Energía. Además, la estructura del mercado esencialmente ha cambiado desde enero de 2024 con el aumento de los ETF y los compradores institucionales. Es posible que los patrones de desempeño anteriores posteriores a la reducción a la mitad ya no se apliquen», afirmó Dragosch, puntuando su argumento con una sensación de presentimiento.

Y así, quedamos a la deriva en un mar de modelos y predicciones. Los marcos clásicos (S2F, BAERM y Power Law) ofrecen valiosas vislumbres del potencial de Bitcoin, pero cada vez menos logran captar la energía bruta e impredecible del mercado actual impulsado por la demanda. Amigos míos, el próximo ciclo del mercado será el árbitro definitivo. ¿Se adaptarán y sobrevivirán estos modelos? ¿O se desmoronarán, dando paso a un nuevo paradigma? Sólo el tiempo, ese observador implacable e indiferente, lo dirá. 😉

2025-10-27 10:33