El presidente de Metaplanet, Simon Gerovich, con el fervor de un hombre sosteniendo una vela en medio de una tormenta, defiende el giro de la empresa hacia las acciones preferentes.
Ah, pero ¿qué es la liquidez sino una amante voluble? A medida que los mercados se enfrían ante los sueños febriles de los alquimistas del «estilo microestrategia», Gerovich sigue adelante, un Prometeo moderno que ofrece acciones preferentes como fuego robado.
El lamento del presidente: ¿Las acciones preferentes como salvación o chivo expiatorio?
Gerovich, con la solemnidad de un monje que confiesa una herejía, proclama que su estrategia es una «fase de optimización del capital», un eufemismo, tal vez, para el acto desesperado de inflar las tenencias de Bitcoin por acción mientras evita a los accionistas comunes la dilución que los persigue. Un objetivo noble, se podría decir, si no fuera por el olor a desesperación que lo impregna como el humo de una catedral en llamas.
La propia «MicroStrategy» japonesa, como la llama cariñosamente la prensa, ha suspendido los derechos de adquisición de acciones, un gesto similar al de un gladiador que retira su tridente en mitad de la batalla. Uno se pregunta: ¿es esto recalibración o resignación?
*Aviso sobre la designación de la suspensión del ejercicio de las series 20 a 22 de derechos de adquisición de acciones emitidos mediante adjudicación de terceros*
– Metaplanet Inc. (@Metaplanet_JP) 10 de octubre de 2025
Los inversores, siempre volubles, debaten el momento de esta medida. La valoración de Metaplanet, que ahora languidece por debajo de 1x mNAV, se asemeja a un barco alguna vez orgulloso que ahora raspa los percebes del muelle.
Gerovich, en una misiva de Twitter digna de un trágico soliloquio, insiste en que las acciones preferentes son una «herramienta más poderosa» que las acciones ordinarias. Uno lo imagina caminando de un lado a otro en una oficina con poca luz, murmurando a las sombras sobre tasas de dividendos fijas y eficiencia del capital, mientras el mundo exterior se ríe de sus delirios.
A diferencia de los aumentos de capital, que aumentan las reservas de Bitcoin pero ahogan a los accionistas en un mar de dilución, las acciones preferentes, sostiene, ofrecen una «tasa de dividendo fija». Una noción poética, si tan solo el mercado creyera en la poesía.
«El objetivo», escribe, «es continuar aumentando las tenencias de Bitcoin por acción mientras se utiliza eficientemente el capital… Si el crecimiento de Bitcoin excede el costo del capital, esa diferencia actúa como interés compuesto, beneficiando a los accionistas comunes».
Una fórmula, afirma, en la que un 30% de crecimiento de Bitcoin menos un 6% de dividendos equivale a 8,6 veces la magia del mNAV. Casi se puede oír el tintineo de los cálices de oro en un casino de los condenados.
A medida que entramos en nuestra siguiente fase de crecimiento, una pregunta clave es por qué las acciones preferentes son una herramienta más poderosa que la emisión de acciones ordinarias. La respuesta está en cómo podemos seguir aumentando el Bitcoin por acción sin depender de la emisión de acciones. Cuando una empresa obtiene capital ordinario,…
– Simon Gerovich (@gerovich) 17 de octubre de 2025
Gerovich, siempre optimista, se jacta del balance de Metaplanet que parece una fortaleza «libre de deudas». Sin embargo, persisten los rumores sobre los instrumentos de rendimiento respaldados por Bitcoin: los mercados crediticios de Japón, tal vez, pronto albergarán un carnaval de caos.
El coro burlón del mercado: ¿valoración o despedida?
Los escépticos, armados con hojas de cálculo y cinismo, se burlan. «Negociando por debajo del mNAV», bromea un inversor, «¿y te atreves a emitir preferencias? ¿Cómo pagarás el dividendo?» Una pregunta justa, si tan solo Gerovich tuviera una respuesta que no sonara como una oración a un dios sordo.
«Las capitulaciones recientes han demostrado que la mayoría del comercio minorista no tiene estómago para un activo de 125 volúmenes», señala Adam Livingston, un profeta de la volatilidad. «El ciclo del mercado pone a prueba la convicción, no los fundamentos».
De hecho, el sector de tesorería de activos digitales tiembla como una hoja en invierno. AB Kuai Dong, observando la carnicería, señala que las empresas con reservas de Bitcoin ahora cotizan por debajo de 1x mNAV, una admisión colectiva de derrota tras el delirio especulativo del verano.
¿Un giro hacia la perdición o la prosperidad?
La suspensión de los derechos de adquisición de acciones por parte de Metaplanet parece un aviso de muerte para su antiguo yo. Gerovich, siempre dramaturgo, lo declara una «búsqueda incesante de ampliar las tenencias de Bitcoin». Uno lo imagina en medio de un monólogo, un retrato a la luz de las velas de un hombre que cree que es Hamlet cuando no es más que Ofelia.
«Estamos optimizando nuestras estrategias de recaudación de capital en nuestra incesante búsqueda de expandir las tenencias de Bitcoin y maximizar el rendimiento de BTC«, declaró el 10 de octubre. Una frase que podría servir como un elogio.
Los comerciantes como Lavan Pathmanathan se aferran a los indicadores técnicos como si fueran balsas salvavidas. «Metaplanet ha tocado la cinta EMA», tuitea, «¡y rebotó un 8%!» Un rebote, tal vez, pero todavía no una revolución.
Metaplanet finalmente ha tocado la cinta EMA 34-50 en el gráfico de 1 mes hoy. Tuvimos un rebote decente del 8%. Todavía tenemos que superar la cinta EMA 34-50 en el gráfico de 15 minutos para dar el siguiente paso alcista. Soy cautelosamente optimista.
Creo que formaremos una base alrededor…
– LavanPathmanathan (@LavanPath) 17 de octubre de 2025
Sin embargo, el destino de Metaplanet depende de un único y tembloroso hilo conductor: la capacidad de Bitcoin para superar su costo de capital. Una apuesta tan audaz como absurda, porque en este juego la casa siempre gana y los jugadores se quedan contando sus pérdidas con los ojos hundidos.
Will this preferred stock gambit be remembered as genius or folly? Only time, that merciless judge, shall decree. But for now, let us toast to Metaplanet: a company dancing on a tightrope stretched between hope and hubris. 🍷💣
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2025-10-17 14:52